УДК 336.14 

ИСТОЧНИКИ ВНУТРЕННИХ И ВНЕШНИХ ЗАИМСТВОВАНИЙ ГОСУДАРСТВЕННОГО БЮДЖЕТА

Ахмедов Хушбахт Анварбегович

Старший преподаватель кафедры финансов

Таджикский государственный финансово-экономический университет

Ул. Нахимова 64/14, 734067, Душанбе, Республики Таджикистан

Тел.: (+992 37) 231 08 43

Хакимов Парвиз Шарифович

Доктор PhD, кандидат экономических наук,

макроэкономист

Проект «Поддержка отдельных направлений реформ

в сфере управления государственными финансами»

Ул. Нахимова 64/14, 734067, Душанбе, Республики Таджикистан

Тел.: (+992) 935 05 06 26 (м.)

parviz_khakimov@yahoo.com

Гафуров Парвиз Джурабоевич

Кандидат экономических наук,

макроэкономист

Проект «Поддержка отдельных направлений реформ

в сфере управления государственными финансами»

Ул. Нахимова 64/14, 734067, Душанбе, Республики Таджикистан

Тел.: (+992) 939 90 03 30 (м.)

pg.1981@mail.ru

В статье дается оценка текущего состояния и прогноз внешних и внутренних заимствований государственного бюджета на среднесрочную перспективу, что позволяет определить текущий и прогнозный объём государственного долга, требующего, в свою очередь, анализа устойчивости и эффективного управления. Авторы анализируют источники финансирования дефицита государственного бюджета, особое внимание уделяется внутренним и внешним источникам заимствования государственного бюджета, оценке взаимосвязи счетов госбюджета с счетами монетарного и внешнего секторов. Проводится сравнительный анализ объемов внутреннего и внешнего заимствования государственного бюджета и суммы финансирования дефицита бюджета со стороны монетарного и внешнего секторов. Прогнозируется объём внутреннего и внешнего финансирования дефицита госбюджета на 2018-2020 годы.

Представлены предложения по совершенствованию расчетов внутренней и внешней суммы финансирования дефицита государственного бюджета, являющейся фактором накопления внутреннего и внешнего государственного долга.

Показано, что дефицит государственного бюджета в абсолютном выражении имеет тенденцию неуклонного роста и ставит задачу поиска альтернативных источников внутренних и внешних заимствований.

Делается вывод, что умеренный рост внешних заимствований в 2018-2020 гг., по сравнению с 2016-2017 гг. влияет положительно на баланс финансово-капитального счета. Новые обязательства государственного сектора делают актуальным проведение анализа устойчивости государственного долга и фискальной устойчивости для оценки целесообразности новых заимствований.

Ключевые слова: дефицит; финансирование; заимствования; государственный бюджет; внешний государственный долг.

Литература

1.    Бланшар Оливье, Макроэкономика: учебник. – М.: Изд-во ВШЭ, 2015. – 688 с.

2.    Довчиак Петер. Финансирование государственного сектора: материалы презентации // Разработка макроэкономической модели для Таджикистана. Проект ЕС «Поддержка отдельных направлений…». – Душанбе 2018. –С.215-227.

3.    Монетарный обзор финансовых корпораций / НБТ. – Душанбе, 2018. г. www.nbt.tj

4.    Разработка макроэкономической модели для Таджикистана // Проект ЕС «Поддержка отдельных направлений реформ в сфере УГФ». – Душанбе, 2018. – 299 с.

5.    Селезнев А. З. Государственный долг и внешние активы: учеб. пособие. – М.: ИНФРА-М, 2012. – 284 с.

SOURCES OF INTERNAL AND EXTERNAL BORROWINGS OF THE NATIONAL BUDGET

Akhmedov Khushbakht Anvarbegovich

Senior lecturer of the chair of finance

Tajik state financial and economic university

Nakhimov 64/14, 734067, Dushanbe, Republic of the Tajikistan

Ph.: (992 37) 231 08 43

Khakimov Parviz Sharifovich

Doctor of PhD, candidate of economic sciences,

macroeconomist

Project "Support for the separate directions of reforms

in the sphere of management of public finances"

Nakhimov 64/14, 734067, Dushanbe, Republic of the Tajikistan

Ph.: (992) 935 05 06 26 (m.)

parviz_khakimov@yahoo.com

Gafurov Parviz Juraboyevich

Candidate of economic sciences,

macroeconomist

Project "Support for the separate directions of reforms

in the sphere of management of public finances"

Nakhimov 64/14, 734067, Dushanbe, Republics of Tajikistan

Ph.: (992) 939 90 03 30 (m.)

pg.1981@mail.ru

In the article, the current state and forecast of external and internal borrowings of the state budget for the medium perspective is evaluated, that allows us to determine the current and projected amount of public debt requiring sustainability analysis and effective management. The authors analyze the sources of financing the state budget deficit, where special attention is paid to the internal and external sources of borrowing the state budget, assessing the relationship of state budget accounts with accounts of the monetary and external sectors. A comparative analysis of the amounts of internal and external borrowing of the state budget with the amount of financing the budget deficit from the monetary and external sectors is made. The volume of internal and external financing of the state budget deficit for 2018-2020 is projected.

Conclusions and proposals for improving data on the internal and external amount of financing the state budget deficit are presented, which is a factor in the accumulation of internal and external state debt.

According to the result of the study, it was found that when calculating the budget deficit with an international methodology, the volume of the budget deficit is formed with different values. When the amount of budget revenues is calculated, the amount of external loans and loans obtained to cover the budget deficit should be subtracted from the income. The institutional discrepancies in the sums of the internal debt of the state budget and the sources of its coverage are revealed. We believe that this problem makes it difficult to collect data and analyze the sustainability of the debt portfolio of the state budget.

It is shown that the deficit of the state budget in absolute terms tends to steady growth and sets the task of finding alternative sources of internal and external borrowing.

It is concluded that moderate growth in foreign borrowing in 2018-2020 year compared to 2016-2017 has a positive effect on the balance of the financial and capital account. New state sector liabilities make it relevant to conduct a public debt sustainability analysis and fiscal sustainability to assess the feasibility of new borrowing.

Keywords: deficit; financing; borrowing; state budget; external state debt.

References

1.      Blanchard Olivier, Macroeconomics: a textbook. – M.: Publishing house HSE, 2015. – 688 p.

2.      Dovchiak Peter. Public sector financing: Presentation materials. - Dushanbe 2018. –Р. 215-227.

3.      Monetary review of financial corporations / NBT. – Dushanbe, 2018. www.nbt.tj

4.      Development of a macroeconomic model for Tajikistan // EU project “Support for the separate directions of reforms in the sphere of MNF”. – Dushanbe, 2018. – 299 p.

5.      Seleznev A. Z. National debt and foreign assets: a manual. – M.: INFRA-M, 2012. – 284 p.

МАНБАИ ҚАРЗГИРИҲОИ ДОХИЛӢ ВА БЕРУНИИИ БУҶЕТИ ДАВЛАТӢ

Ахмедов Хушбахт Анварбегович

Муаллими калони кафедраи молия

Донишгоҳи давлатии молия ва иқтисоди Тоҷикистон

Кeч. Нахимов 64/14, 734067, Душанбе, Ҷумҳурии Тоҷикистон

Тел.: (+992 37) 231 08 43

Ҳакимов Парвиз Шарифович

Доктори PhD, номзади илмҳои иқтисодӣ,

макроиқтисодшинос

Лоиҳаи «Дастгирии равияҳои алоҳидаи ислоҳот

дар соҳаи идоракунии молиёти давлатӣ»

Кeч. Нахимов 64/14, 734067, Душанбе, Ҷумҳурии Тоҷикистон

Тел.: (+992) 935 05 06 26 (м.)

parviz_khakimov@yahoo.com

Ғафуров Парвиз Ҷӯрабоевич

номзади илмҳои иқтисодӣ,

макроиқтисодшинос

Лоиҳаи «Дастгирии равияҳои алоҳидаи ислоҳот

дар соҳаи идоракунии молиёти давлатӣ»

Кeч. Нахимов 64/14, 734067, Душанбе, Ҷумҳурии Тоҷикистон

Тел.: (+992) 939 90 03 30 (м.)

pg.1981@mail.ru

Дар мақола вазъи ҷорӣ ва дурнамои қарзкуниҳои дохилӣ ва берунии буҷети давлатӣ барои ояндаи миёнамуҳлат таҳлил карда шудааст. Ин барои муайян кардани ҳаҷми ҷорӣ ва дурнамоии қарзи давлатӣ, ки давр навбати худ, таҳлили устуворнокӣ ва идоракунии босамарро тақозо дорад, имкон медиҳад. Муаллифон манбаҳои маблағгузории дефитсити буҷети давлатиро таҳлил кардаанд. Диққати асосӣ ба манбаҳои дохилӣ ва берунии буҷети давлатӣ, баҳогузории алоқаи суратҳисобҳои буҷети давлатӣ бо суратҳисобҳои бахшҳои монетарӣ ва берунӣ дода шудааст. Таҳлили муқоисавии ҳаҷми қарзкуниҳои дохилӣ ва берунии буҷети давлатӣ ва ҷамъи маблағгузории дефитсити буҷет аз тарафи бахшҳои монетарӣ ва берунӣ гузаронида шудааст. Ҳаҷми дохилӣ ва берунии маблағгузории дефитсити буҷети давлатӣ барои солҳои 2018-2020 дурнамо карда шудааст.

Таклифҳо оид ба такмилдиҳии ҳисобиҳои дохилӣ ва берунии ҷамъи маблағгузории дефитсити буҷети давлатӣ, ки омили ҷамъшавии қарзи дохилӣ ва берунии қарзи давлатӣ мебошад, пешниҳод карда шудаанд.

Нишон дода мешавад, ки дефитсити буҷети давлатӣ дар ифодаи мутлақ ба рушди бемайлон тамоюл дошта, вазифаи ҷустуҷӯи манбаҳои алтернативии қарзкуниҳои дохилӣ ва беруниро пешниҳод мекунад.

Рушди муътадили қарзкуниҳои берунӣ дар солҳои 2018-2020 нисбат ба солҳои 2016-2017 ба тавозуни ҳисобимолиявию сармоявӣ таъсири мусбат менрасонад. Уҳдадориҳои нави бахши давлатӣ гузаронидани таҳлили устувории қарзи давлатӣ ва устувории фискалиро барои барои арзёбии мувофиқи мақсад будани қарзгириҳои нав мубрам мегардонанд.

Калидвожаҳо: дефитсит; маблағгузорӣ; қарзкуниҳо; буҷети давлатӣ; қарзи берунии давлат.